Vissa frågor om AP-fonderna

Betänkande 2000/01:FiU13

Finansutskottets betänkande 2000/01:FIU13

Vissa frågor om AP-fonderna FiU13 (prop. 2000/01:14)

---

Innehåll

• Sammanfattning
• Propositionen
• Motioner från allmänna motionstiden 2000
• Utskottets överväganden
• Utskottets förslag till riksdagsbeslut
• Reservationer
• Bilaga 2

Redogörelse för ärendet

I proposition 2000/01:14 Vissa frågor om AP-fonderna
föreslår regeringen att riksdagen antar de förslag
till ändringar i lagen (2000:194) om införande av ny
lagstiftning för allmänna pensionsfonder som lagts
fram i propositionen. Regeringens förslag återges i
bilaga 1 och lagförslaget i bilaga 2.

Ingen motion har väckts med anledning av
propositionen. I detta sammanhang behandlar
utskottet dock fyra motioner som väckts under den
allmänna motionstiden 2000. Förslagen i motionerna
återges i bilaga 1.

Sammanfattning

I betänkandet behandlar utskottet regeringens
förslag i proposition 2000/01:14 till ändringar i
lagen (2000:194) om införande av ny lagstiftning för
allmänna pensionsfonder.

I propositionen föreslås att Tredje och Fjärde AP-
fondernas innehav av vissa onoterade aktier och
fordringsrätter skall förvaltas av Fjärde AP-fonden
avskilt från övriga tillgångar. Vidare föreslås att
Första AP-fondens innehav av aktier i Första AP-
fonden Renting Aktiebolag skall förvaltas av Första
AP-fonden avskilt från övriga tillgångar. De medel
som Första respektive Fjärde AP-fonden erhåller för
tillgångarna skall varje kvartal fördelas mellan
Första-Fjärde AP-fonderna med en fjärdedel vardera.
Lagändringarna föreslås träda i kraft den 1 januari
2001.

Ingen motion har väckts med anledning av
propositionen. I betänkandet behandlar utskottet
dock fyra motioner som väckts under den allmänna
motionstiden 2000.

Utskottet tillstyrker regeringens förslag och
avstyrker motionerna.

I betänkandet finns två reservationer.

Propositionen

I proposition 2000/01:14 föreslås att riksdagen
skall anta regeringens förslag till lag om ändring i
lagen (2000:194) om införande av ny lagstiftning för
allmänna pensionsfonder.

Motioner från allmänna motionstiden 2000

2000/01:Fi708 av Per Landgren och Mats Odell (kd)
vari föreslås att riksdagen fattar följande beslut:
Riksdagen tillkännager för regeringen som sin mening
vad i motionen anförs om utlandsmandat för den
sjätte AP-fonden.

2000/01:Fi715 av Karin Pilsäter och Lars Leijonborg
(fp) vari föreslås att riksdagen fattar följande
beslut: Riksdagen beslutar att Sjätte AP-fonden
läggs ned och att behållningen tillförs Första till
Fjärde AP-fondstyrelsen.

2000/01:Fi716 av Barbro Feltzing (mp) vari föreslås
att riksdagen fattar följande beslut: Riksdagen
tillkännager för regeringen som sin mening vad i
motionen anförs om att Premiesparfondens förmögenhet
från premiepensionspengarna skall läggas i svenska
aktier.

2000/01:Fi908 av Gunnar Hökmark m.fl. (m) vari
föreslås att riksdagen fattar följande beslut:
Riksdagen beslutar att tillgångarna i Sjätte AP-
fonden - efter utbyte av börsnoterade aktier mot
obligationer - skall ingå i överföringen till
staten, varefter de onoterade aktierna placeras i
ett riskkapitalbolag under Finansdepartementet samt
att detta riskkapitalbolag sedan privatiseras i
enlighet med vad som anförs i motionen.

Utskottets överväganden

Vissa frågor om AP-fonderna

Utskottets förslag i korthet

Riksdagen bifaller regeringens förslag om att
Tredje och Fjärde AP-fondernas innehav av
vissa onoterade aktier och fordringsrätter
skall förvaltas av Fjärde AP-fonden avskilt
från övriga tillgångar samt att Första AP-
fondens innehav av aktier i Första AP-fonden
Renting Aktiebolag skall förvaltas av Första
AP-fonden avskilt från övriga tillgångar.
Riksdagen bifaller också regeringens förslag
om att de medel som Första respektive Fjärde
AP-fonden erhåller för tillgångarna varje
kvartal skall fördelas mellan Första-Fjärde
AP-fonderna med en fjärdedel vardera.

Bakgrund

Riksdagen fattade i mars 2000 beslut om en
omorganisation av Allmänna pensionsfonden som ett
led i reformeringen av det allmänna pensionssystemet
(prop. 1999/2000:46, bet. 1999/2000:FiU19, rskr.
1999/2000:181). Beslutet innebär bl.a. att
första-femte fondstyrelserna ombildats till
Första-Fjärde AP-fonderna (s.k. buffertfonder) och
att det införs nya mål och placeringsbestämmelser
för förvaltningen. Sjätte fondstyrelsen berörs inte
materiellt av de nya reglerna, men byter namn till
Sjätte AP-fonden. Förändringen av organisationen
trädde i kraft den 1 maj i år medan förvaltningsmål
och placeringsbestämmelser börjar gälla fr.o.m. den
1 januari 2001. Riksdagen beslutade vidare att
Första-Fjärde AP-fonderna den 1 januari 2001 skall
överföra 155 miljarder kronor till staten.

En särskild utredare fick i början av innevarande
år i uppdrag att lämna förslag till hur överföringen
från AP-fonden till staten skall vara sammansatt
samt hur de kvarvarande tillgångarna skall fördelas
mellan Första-Fjärde AP-fonderna. Utredaren
överlämnade i juni 2000 delbetänkandet (SOU 2000:71)
Principer för fördelning av AP-fondens tillgångar.

I den aktuella propositionen tar regeringen upp
utredningens lagförslag som har betydelse för
genomförandet av omfördelningen av tillgångar mellan
Första-Fjärde AP-fonderna den 1 januari 2001.

Propositionen

Enligt 10 § lagen (2000:194) om införande av ny
lagstiftning för allmänna pensionsfonder skall
Tredje (den tidigare femte fondstyrelsen) och Fjärde
AP-fonderna den 1 januari 2001 till Sjätte AP-fonden
föra över sina innehav av onoterade aktier, med
undantag för aktier i fastighetsbolag och
riskkapitalföretag. Detsamma gäller dessa fonders
innehav av konvertibla skuldebrev och skuldebrev
förenade med optionsrätt till nyteckning, som inte
är utgivna för allmän omsättning. Anledningen till
överföringen är att de s.k. buffertfonderna enligt
de nya placeringsreglerna inte får inneha den här
typen av värdepapper. Sjätte AP-fonden skall i sin
tur ersätta Tredje och Fjärde AP-fonderna för
överföringen.

Den särskilde utredarens genomgång visar
emellertid att det är svårt att värdera dessa
innehav. Dessutom innebär överföringen problem för
Sjätte AP-fonden. T.ex. har Sjätte AP-fonden redan i
utgångsläget aktier i flera av de bolag som är
aktuella i överföringen från Tredje och Fjärde AP-
fonderna. Ytterligare aktier i dessa bolag gör att
Sjätte AP-fondens innehav i bolagen blir större än
vad man tänkt sig. Enligt utredaren kan
värderingsproblem även uppstå när det gäller
fördelningen av Tredje och Fjärde AP-fondens
befintliga innehav i onoterade riskkapitalföretag.

För att lösa dessa problem föreslår regeringen att
Fjärde AP-fonden skall förvalta Tredje och Fjärde
AP-fondernas innehav av aktier, konvertibla
skuldebrev och skuldebrev som är förenade med
optionsrätt till nyteckning som inte är sådana att
de får innehas enligt de nya placeringsreglerna.
Förvaltningen skall ske avskild från Fjärde AP-
fondens övriga tillgångar. Till denna särskilda
förvaltning får också föras Tredje och Fjärde AP-
fondens innehav av onoterade aktier eller andra
andelar i riskkapitalföretag. De medel som Fjärde
AP-fonden erhåller för förvaltningen av tillgångarna
skall varje kvartal fördelas mellan Första-Fjärde
AP-fonderna med en fjärdedel vardera.

Enligt 8 § lagen (2000:194) om införande av ny
lagstiftning för allmänna pensionsfonder skall
fordringsrätter som inte är utgivna för allmän
omsättning förvaltas av Första AP-fonden i en från
övriga tillgångar skild förvaltning. Anledningen är
i likhet med ovan att dessa tillgångar inte faller
in under de nya placeringsbestämmelser för
Första-Fjärde AP-fonderna som genomförs den 1
januari 2001.

Första AP-fonden är ägare och ensam långivare till
Första AP-fonden Renting Aktiebolag (FARAB, FARAB
hette tidigare Svenskt Fastighetskapital
Aktiebolag). Den särskilde utredaren ifrågasätter om
innehavet i FARAB omfattas av de nya
placeringsbestämmelserna för Första-Fjärde AP-
fonderna. FARAB bedriver verksamhet i form av s.k.
sale-and-lease-back av fast egendom. Sale-and-lease-
back-kontrakten är tidsbegränsade, men löptiden för
kontrakten uppgår i vissa fall till 25 år.

Regeringen gör i propositionen bedömningen att
FARAB:s verksamhet har stora likheter med de av
Första AP-fonden ingångna avtalen om s.k.
partnerfinansiering. Sådana investeringar är inte
tillåtna enligt de nya placeringsreglerna. De kan
knappast betecknas som omsättningsbara och
marknadsnoterade, vilka är några av grundprinciperna
i det nya placeringsreglementet.

Enligt regeringen bör innehavet i FARAB avvecklas.
Regeringen föreslår att avvecklingen bör ske genom
att innehavet i FARAB förs till Första AP-fondens
särskilda förvaltning, bl.a. eftersom det är Första
AP-fonden som har den största kunskapen om bolaget.
De medel som Första AP-fonden erhåller vid
avveckling av innhavet skall, efter avdrag för
kostnaderna för förvaltningen, varje kvartal
fördelas mellan Första-Fjärde AP-fonderna med en
fjärdedel vardera. Regeringen anger också i
propositionen att även partnerfinansieringar med
tillhörande innehav av aktier bör kunna föras till
den särskilda förvaltningen hos Första AP-fonden.

De ovan beskrivna förändringarna föreslås träda i
kraft den 1 januari 2001.

Utskottets ställningstagande

Utskottet tillstyrker regeringens förslag om att
Tredje och Fjärde AP-fondernas innehav av vissa
onoterade aktier och fordringsrätter skall förvaltas
av Fjärde AP-fonden avskilt från övriga tillgångar
samt att Första AP-fondens innehav av aktier i
Första AP-fonden Renting Aktiebolag skall förvaltas
av Första AP-fonden avskilt från övriga tillgångar.
Utskottet tillstyrker också regeringens förslag om
att de medel som Första respektive Fjärde AP-fonden
erhåller för tillgångarna varje kvartal skall
fördelas mellan Första-Fjärde AP-fonderna med en
fjärdedel vardera.

Sjätte AP-fonden

Utskottets förslag i korthet

I motion Fi708 (kd) föreslås att Sjätte AP-
fonden bör få ett s.k. utlandsmandat att
placera en mindre del av kapitalet på
utländska marknader. I motionerna Fi715 (fp)
och Fi908 (m) föreslås att Sjätte AP-fonden
skall avvecklas. Riksdagen avslår motionerna
Fi708 (kd), Fi715 (fp) och Fi908 (m). Jämför
reservationerna 1 (m, fp) och 2 (kd).

Motionerna

I motion Fi708 av Per Landgren och Mats Odell (kd)
anförs att Sjätte AP-fonden i likhet med övriga AP-
fonder bör få ett s.k. utlandsmandat att placera en
mindre del av kapitalet på utländska marknader.
Anledningen är att ett utlandsmandat ses som ett
viktigt led i Sjätte AP-fondens strategi plus att
det innebär att pensionspengarna placeras på bästa
sätt bl.a. genom en större riskspridning. Sjätte AP-
fondens strategi är att vara med under ett bolags
hela utvecklings- och expansionsfas. Den sista fasen
bör ofta ligga utanför Sverige för att komma åt en
större marknad. Utan utlandsmandat måste strategin
förändras. Fonden har i dag dispens att äga aktier i
svenska bolag som köpts av utländska bolag och som
flyttar utomlands. Dispensen gäller inte om ett
svenskt bolag flyttar utomlands, utan endast om ett
utländskt bolag köper ett svenskt och det f.d.
svenska bolaget fortfarande finns kvar på den
svenska börsen. Eftersom allt fler köp i dag sker
med aktier försvinner Sjätte AP-fondens ägande
successivt. Det är endast vid kontant betalning som
Sjätte AP-fonden kan vara kvar i det uppköpta
bolaget.

I motion Fi715 av Karin Pilsäter och Lars
Leijonborg (fp) anförs att Sjätte AP-fonden inte
ingår i fempartiöverenskommelsen om det reformerade
pensionssystemet och omorganiseringen av AP-fonden.
Sjätte AP-fonden är en främmande fågel i det nya AP-
fondsystemet. Fonden är en riskkapitalfond med
inriktning på små och medelstora företag. Enligt
motionärerna skall staten inte vara en aktör inom
detta område. Fonden bör därför läggas ned och
medlen bör ingå i det s.k. överföringsbeloppet till
staten.

I motion Fi908 av Gunnar Hökmark m.fl. (m) anförs
att all erfarenhet visar att staten är en olämplig
ägare av riskkapitalbolag, som t.ex. Sjätte AP-
fonden. Sjätte AP-fonden fyller heller ingen
funktion i pensionssystemet. Fonden har ingen
skyldighet att inleverera medel till
pensionssystemet. Fonden bör därför avvecklas och
fondens tillgångar bör ingå i den överföring på 155
miljarder kronor som skall göras till staten 2001.
För att undvika marknadsstörningar kan innehavet av
börsnoterade aktier dessförinnan bytas ut mot
obligationer. De onoterade aktierna förs till ett
riskkapitalbolag under Finansdepartementet. Bolaget
bör sedan snarast privatiseras på samma sätt som en
gång skedde med Atle och Bure.

Utskottets ställningstagande

I motion Fi708 (kd) föreslås att Sjätte AP-fonden i
likhet med övriga AP-fonder bör få ett s.k.
utlandsmandat att placera en mindre del av kapitalet
på utländska marknader. Denna fråga övervägs för
närvarande inom Finansdepartementet. Utskottet är
därför inte berett att nu föreslå någon riksdagens
åtgärd med anledning av motionen. Motion Fi708 (kd)
avstyrks således.

Beträffande motionerna Fi715 (fp) och Fi908 (m) så
har utskottet behandlat likalydande motioner i
betänkande 1999/2000:FiU19. Utskottet avstyrkte
motionerna med följande motivering:

Sjätte fondstyrelsen bildades den 1 juli 1996 och
verksamheten kom i gång i slutet av 1996.
Fondstyrelsens inriktning är att placera medel på
riskkapitalmarknaden, och då framför allt i små och
medelstora företag. Även om fondstyrelsen endast
bedrivit verksamhet i drygt tre år kan utskottet,
med ledning av fondstyrelsens årsredovisningar och
regeringens årliga utvärderingar av fondstyrelsen,
konstatera att avkastningen kan betecknas som
tillfredsställande utifrån gällande förutsättningar.
Enligt utskottets mening fyller sjätte AP-
fondstyrelsen sin definierade roll i AP-fondsystemet
och det finns ingen anledning att genomgripande
förändra, avveckla eller sälja ut verksamheten.

Utskottet finner inte anledning att frångå sitt
tidigare ställningstagande varför motionerna Fi715
(fp) och Fi908 (m) avstyrks.

Sjunde AP-fonden

Utskottets förslag i korthet

Riksdagen avslår motion Fi716 (mp) om Sjunde
AP-fondens placeringsregler.

Motionen

I motion Fi716 av Barbro Feltzing (mp) anförs att
placeringen av pensionspengarna i fonder av olika
slag innebär ett risktagande. De som inte väljer i
premiepensionsvalet får sina pengar placerade i
Sjunde AP-fondens premiesparfond. I motionen anförs
att enligt placeringsreglerna skall 65 % av
fondförmögenheten placeras i utländska aktier. Detta
är i Sverige intjänade pensionspengar, och det
kapital som skall placeras av Sjunde AP-fonden bör
enligt motionären i stället placeras i svenska
företag.

Utskottets ställningstagande

Sjunde AP-fonden agerar inom ramen för
premiepensionssystemet. Målet för Sjunde AP-fondens
förvaltning är att Sjunde AP-fonden skall förvalta
fondmedel så att de ger så god avkastning som
möjligt. Det målet gäller såväl för Premievalsfonden
som Premiesparfonden. För förvaltningen av icke-
väljarnas medel i Premiesparfonden gäller dessutom
att den totala risknivån skall vara låg.

Utgångspunkten för Sjunde AP-fondens förvaltning
är att den så långt möjligt skall vara
konkurrensneutral i förhållande till de privata
fondförvaltarna som skall placera
premiepensionskapital. För att uppnå likvärdiga
förutsättningar för förvaltningen har bestämmelserna
i lagen (1990:1114) om värdepappersfonder i allt
väsentligt gjorts tillämpliga på Sjunde AP-fonden
och dess förvaltning. Detta innebär bl.a. att samma
placeringsregler som gäller för de privata
fondbolagen också gäller för Sjunde AP-fondens
placeringar. Enligt placeringsreglerna får medel
placeras bl.a. i aktier som är noterade vid en
svensk eller utländsk börs.

I motionen påstås att Sjunde AP-fonden måste placera
en andel i utländska aktier. I placeringsreglerna
för Sjunde AP-fonden finns dock inte några sådana
krav. Utskottet avstyrker motion Fi716 (mp).

Utskottets förslag till riksdagsbeslut

Med hänvisning till de motiveringar som framförs
under Utskottets överväganden föreslår utskottet att
riksdagen fattar följande beslut:

1. Vissa frågor om AP-fonderna

Riksdagen antar regeringens förslag till lag om
ändring i lagen (2000:194) om införande av ny
lagstiftning för allmänna pensionsfonder. Därmed
bifaller riksdagen proposition 2000/01:14.

2. Sjätte AP-fonden

Riksdagen avslår motionerna 2000/01:Fi708,
2000/01:Fi715 och 2000/01:Fi908.

Reservation 1 (m, fp)

Reservation 2 ( kd)

3. Sjunde AP-fonden

Riksdagen avslår motion 2000/01:Fi716.

Stockholm den 9 november 2000

På finansutskottets vägnar

Jan Bergqvist

Följande ledamöter har deltagit i beslutet: Jan
Bergqvist (s), Mats Odell (kd), Gunnar Hökmark (m),
Bengt Silfverstrand (s), Lisbet Calner (s), Lennart
Hedquist (m), Sonia Karlsson (s), Carin Lundberg
(s), Kjell Nordström (s), Siv Holma (v), Per
Landgren (kd), Anna Åkerhielm (m), Yvonne Ruwaida
(mp), Lena Ek (c), Gunnar Axén (m), Lars Bäckström
(v) och Bo Könberg (fp).

Reservationer

Utskottets förslag till riksdagsbeslut och
ställningstaganden har föranlett följande
reservationer. I rubriken anges inom parentes vilken
punkt i utskottets förslag till riksdagsbeslut som
behandlas i avsnittet.

1. Sjätte AP-fonden (punkt 2) (m, fp)

av Gunnar Hökmark (m), Lennart Hedquist (m), Anna
Åkerhielm (m), Gunnar Axén (m) och Bo Könberg
(fp).

Förslag till riksdagsbeslut

Vi anser att förslaget till riksdagsbeslut under
punkt 2 borde ha följande lydelse:

2. Riksdagen tillkännager för regeringen som sin
mening vad som framförs i reservation 1. Därmed
bifaller utskottet delvis motionerna 2000/01:Fi715
och 2000/01:Fi908 samt avslår motion 2000/01:Fi708.

Ställningstagande

Vi anser att Sjätte AP-fonden är ett främmande
inslag i pensionssystemet. Sjätte AP-fonden ingår
inte i fempartiuppgörelsen om det reformerade
pensionssystemet. Därtill kommer att Sjätte AP-
fonden inte fyller någon funktion för att trygga de
framtida pensionerna. Vi anser att Sjätte AP-fonden
är en kvarleva från fondsocialistiska
föreställningar och tron på fördelarna med statligt
ägande.

Den svenska aktiemarknadens utveckling visar med
tydlighet att det inte finns något behov av statliga
investeringar genom offentliga fonder.
Erfarenheterna av statliga företagsinvesteringar är
entydigt negativa. Statligt fondägande motverkar
också en angelägen utveckling mot personligt ägande.

Mot den ovan redovisade bakgrunden anser vi att
Sjätte AP-fonden bör avvecklas. Tillgångarna i
fonden bör ingå i det belopp som skall föras över
från AP-fonden till staten. Vi föreslår att
riksdagen tillkännager för regeringen som sin mening
vad vi har framfört i reservationen om Sjätte AP-
fonden. Detta innebär att riksdagen delvis bifaller
motionerna Fi715 (fp) och Fi908 (m) samt avslår
motion Fi708 (kd).

2. Sjätte AP-fonden (punkt 2) (kd)

av Mats Odell och Per Landgren (båda kd).

Förslag till riksdagsbeslut

Vi anser att förslaget till riksdagsbeslut under
punkt 2 borde ha följande lydelse:

2. Riksdagen tillkännager för regeringen som sin
mening vad som framförs i reservation 2. Därmed
bifaller utskottet motion 2000/01:Fi708 samt avslår
motionerna 2000/01:Fi715 och 2000/01:Fi908.

Ställningstagande

Vi anser att Sjätte AP-fonden i likhet med övriga
AP-fonder bör få ett s.k. utlandsmandat att placera
en mindre del av kapitalet på utländska marknader.
Vi anser att ett utlandsmandat är ett viktigt led i
Sjätte AP-fondens strategi samt att det innebär att
pensionspengarna placeras på bästa sätt bl.a. genom
en större riskspridning. Sjätte AP-fondens strategi
är att vara med under ett bolags hela utvecklings-
och expansionsfas. Den sista fasen bör ofta ligga
utanför Sverige för att komma åt en större marknad.
Utan utlandsmandat måste strategin förändras. Fonden
har i dag dispens att äga aktier i svenska bolag som
köpts av utländska bolag och som flyttar utomlands.
Dispensen gäller inte om ett svenskt bolag flyttar
utomlands, utan endast om ett utländskt bolag köper
ett svenskt bolag och det f.d. svenska bolaget
fortfarande finns kvar på den svenska börsen.
Eftersom alltfler köp i dag sker med aktier
försvinner Sjätte AP-fondens ägande successivt. Det
är endast vid kontant betalning som Sjätte AP-fonden
kan vara kvar i det uppköpta bolaget.

Vi föreslår att riksdagen tillkännager för
regeringen som sin mening vad vi har framfört i
reservationen om ett utlandsmandat för Sjätte AP-
fonden. Detta innebär att riksdagen bifaller motion
Fi708 (kd) samt avslår motionerna Fi715 (fp) och
Fi908 (m).

Bilaga 1

Förteckning över behandlade förslag

Bilaga 2

Regeringens lagförslag

Förslag till lag om ändring i lagen
(2000:194) om införande av ny
lagstiftning för allmänna
pensionsfonder