yttr 1977/78 fiu5y y

Yttrande 1977/78:fiu5y

FiU 1977/78:5 y

Finansutskottets yttrande
1977/78:5 y

med anledning av propositionen 1977/78:145 om ändring i reglementet
(1959:293) angående allmänna pensionsfondens förvaltning
jämte motioner

Till näringsutskottet

Näringsutskottet har genom beslut 1978-04-06 berett finansutskottet
tillfälle att avge yttrande över propositionen 1977/78:145 om ändring i
reglementet (1959:293) angående allmänna pensionsfondens förvaltning
jämte motionerna 1977/78:1871 och 1977/78:1872 med anledning av propositionen
samt motionen 1977/78:1640 om näringspolitiken såvitt gäller
yrkandet 11.

Utskottet inskränker sig till att anföra vissa synpunkter på hur förslagen i
fråga kan tänkas påverka läget på kapitalmarknaden och utvecklingen av
industrins investeringar.

I propositionen föreslås att det belopp som får föras över till AP-fondens
fjärde fondstyrelses förvaltning ökas med 250 milj. kr. till 1 250 milj. kr. I
propositionen stryks i sammahanget under att medlen bör ställas till
förfogande endast om de placeras så att de kan komma näringslivet till godo
som nytt riskvilligt kapital och icke används för förvärv av redan befintliga
aktier. Kapitalutbudet från fjärde fondstyrelsen bör enligt vad som anförs i
propositionen utnyttjas för förvärv av aktier i samband med nyemissioner,
såväl riktade som andra, eller för förvärv av konvertibla skuldebrev. Någon
annan ändring av AP-fondens reglemente än vad som erfordras för att öka
den summa som kan föras över till fjärde fondstyrelsen föreslås dock
inte.

1 motionen 1871 förordas att fjärde fondstyrelsens begäran om ytterligare
750 milj. kr. nu bifalles av riksdagen, dock med den inskränkningen att
fonden under kalenderåret 1978 får disponera högst 250 milj. kr. Motionärerna
menar vidare att de inskränkningar i fråga om rätten att förvärva aktier
som förordas i propositionen innebär så påtagliga begränsningar att det inte
blir möjligt att fullfölja fondens verksamhet på det sätt som skett hittills.

Utskottet vill först konstatera att det råder enighet om att fjärde AP-fonden
i nuläget bör tillföras ytterligare medel. Denna samstämmighet bygger på
uppfattningen att företagens finansiella situation och den svaga investeringsaktiviteten
inom näringslivet motiverar att fonden även framöver förfogar
över riskvilligt kapital som kan ställas till näringslivets förfogande. Fjärde
fondstyrelsen har i sin skrivelse pekat på den försämrade soliditeten i
företagen under den senaste tioårsperioden och på den roll fjärde AP-fonden

1 Riksdagen 1977/78. 5 sam!. Yttr. nr 5

FiU 1977/78:5 y

2

bör ha spelat för att under senare år öka de belopp som tillförts företagen vid
nyemissioner. Föredragande statsrådet Gösta Bohman stryker i propositionen
under att det är viktigt att på olika sätt tillgodose näringslivets behov
av kapital för att bl. a. stärka soliditeten i företagen, och även om AP-fondens
möjligheter att ge långfristiga krediter minskar i motsvarande mån som
medel överförs till fjärde delfonden måste det enligt föredraganden i rådande
läge anses angeläget att öka utbudet av riskvilligt kapital.

Utskottet vill instämma i dessa synpunkter. En förutsättning för balans i
vårt lands ekonomi är att vi genom kraftiga investeringsökningar kan öka
industriproduktionen och att vi genom en återhållsam inhemsk efterfrågan i
ökad utsträckning avsätter denna utomlands. Industrins investeringar
minskade under år 1977 och även för innevarande år kan förutses en
betydande nedgång, trots de investeringsstimulanser i form av frisläppta
investeringsfonder och extra investringsavdrag som är i kraft. Enligt
statistiska centralbyråns nyligen genomförda investeringsenkät skulle industrins
investeringar under år 1978 räknat i volym minska med ca 10 96 jämfört
med 1977. Även om detta tyder på en något mindre nedgång än man kunnat
befara på grundval av tidigare enkäter är situationen oroande, sett i
perspektivet att produktionsapparaten måste byggas ut för att bära upp vår
nödvändiga exportökning. Även om det är uppenbart att den bristande
investeringsviljan i första hand har samband med lågt kapacitetsutnyttjande
och bristande lönsamhet så måste också den försvagning av företagens
finansiella bas i form av reserver m. m. som ägt rum de senaste åren tillmätas
betydelse. Det är enligt utskottets mening av vitalt intresse att denna bas kan
förstärkas.

Av stor betydelse för företagens vilja och förmåga att satsa framåt är
företagens soliditet - förhållandet mellan eget och främmande kapital. De
resurser i form av nytt riskvilligt kapital som kan tillföras marknaden via
fjärde AP-fonden bör härvid tillmätas stor vikt. De av fjärde fondstyrelsen
redovisade siffrorna över nyemissionsverksamhetens utveckling sedan
fonden tillkom styrker denna uppfattning. Det är mot denna bakgrund
angeläget att tillräckliga medel finns tillgängliga i fjärde AP-fonden för att
fondstyrelsen aktivt skall kunna medverka vid nyemissioner och annan
anskaffning av riskvilligt kapital - när sådana blir aktuella i takt med en
förbättrad industrikonjunktur. Utskottet tillstyrker sålunda att medel via
ändring i AP-fondsreglementet tillförs fjärde AP-fonden.

Vad gäller storleken av det belopp som bör avsättas delar utskottet
uppfattningen att någon bedömning nu inte behöver göras längre bort i tiden
än till dess riksdagen tar ställning till regeringens förslag i anledning av
kapitalmarknadsutredningens betänkande. Om detta kan ske våren 1979

FiU 1977/78:5 y

3

torde ett belopp av 250 milj. kr. vara tillräckligt. Utskottet tillstyrker sålunda
att det i propositionen föreslagna beloppet förs över till fjärde AP-fonden.

Stockholm den 20 april 1978

På finansutskottets vägnar
BJÖRN MOLIN

Närvarande: Björn Molin (fp), Axel Kristiansson (c), Knut Wachtmeister (m).
Knut Johansson (s), Torsten Gustafsson (c), Paul Jansson (s), Arne Pettersson
(s), Arne Gadd (s), Per-Axel Nilsson (s), Rolf Rämgård (c), Karl Erik Olsson
(c). Torsten Karlsson (s), Rune Rydén (m). Holger Bergqvist (fp) och Karin
Flodström (s).

Avvikande mening

av Knut Johansson (s), Paul Jansson (s), Arne Pettersson (s), Arne Gadd (s),
Per-Axel Nilsson (s), Torsten Karlsson (s) och Karin Flodström (s) som anser
att den del av utskottets yttrande som på s. 2 börjar med "Vad gäller” och på s.
3 slutar med "fjärde AP-fonden" bort ha följande lydelse:

Vad gäller storleken av det belopp som bör avsättas vill utskottet erinra om
att fjärde AP-fondens styrelse enhälligt står bakom framställningen och att
kapitalmarknadsutredningen likaledes enhälligt har tillstyrkt att AP-fonden
tillförs ett belopp av 750 milj. kr. Kapitalmarknadsutredningen anser i sitt
yttrande det vara befogat att ge en relativt vid ram för nya aktieförvärv för att
alltför täta ansökningsförfaranden skall undvikas, Som också påpekas i
motionen 1871 är det utomordentligt angeläget att möjligheter redan nu
skapas för planeringen av verksamheten inom fjärde AP-fonden för de
närmaste åren. Utskottet förordar därför att riksdagen bifaller fjärde fondstyrelsens
begäran om att ytterligare 750 milj. kr. tillförs fonden. Reglementet
(1959:293) angående allmänna pensionsfondens förvaltning bör ändras i
enlighet härmed. Härvid torde kunna förutsättas att, på sätt som förordas i
motionen 1871, de till förfogande ställda medlen tas i anspråk i sådan ordning
att ytterligare högst 250 milj. kr. disponeras under år 1978.

Utskottet vill vidare ta upp den av ekonomiministern i propositionen
aktualiserade frågan om att begränsa fjärde fondstyrelsens möjligheter att
förvärva aktier. Ekonomiministern anför att det medelstillskott som föreslås
(250 milj. kr.) "bör ställas till fjärde fondstyrelsens förfogande endast om de
placeras så att de kan komma näringslivet till godo som nytt riskvilligt kapital
och icke används för förvärv av redan befintliga aktier".

En sådan inskränkning i nu gällande regler för fjärde AP-fondens
verksamhet skulle innebära en mycket allvarlig inskränkning i fjärde AP -

FiU 1977/78:5 y

4

fondens verksamhet. I nuvarande läge med nedpressade kurser och bristande
investeringsvilja i industrin är företagens förmåga och vilja att nyemittera
aktier mycket ringa. Om därtill den efterfrågan på aktier som fjärde APfonden
svarat för skulle tvingas bort från marknaden så riskerar man att
situationen förvärras och att antalet nyemissioner förblir ringa. De för
framtidsinriktade satsningar nödvändiga kapitaltillskotten skulle utebli,
vilket vore mycket allvarligt med hänsyn till behovet av ökade industriinvesteringar.
Fjärde AP-fonden skulle vidare hänvisas till att enbart medverka vid
riktade emissioner och utgivandet av konvertibla skuldebrev. Det skulle på
sikt kunna skapa en ensidighet i fondens värdepappersportfölj som knappast
står i överensstämmelse med de krav på betryggande säkerhet och god
avkastning, till största möjliga gagn för försäkringen, som gäller för
fondstyrelsernas förvaltning av AP-fonden.

I motionen 1871 ifrågasätts den konstitutionella innebörden i ekonomiministerns
uttalande. Också utskottet ställer sig frågande till vad som avses. Vad
som nu underställs riksdagens prövning är en lagändring varigenom det
belopp som fjärde AP-fondstyrelsen får rekvirera och disponera höjs. Någon
ändring i gällande regler för hur AP-fonden i övrigt skall förvaltas har inte
ifrågasatts. De uppfattningar som förs fram i propositionen får därför
betraktas som meningsyttringar som inte kan binda fjärde fondstyrelsen. För
att all oklarhet i frågan emellertid skall skingras bör, på sätt som föreslås i
motionen 1871, denna uppfattning ges regeringen till känna.

GOTA B 58026 Stockholm 1978